در بازار سرمایه ایران همواره بخش عمده‌ای از توجه فعالان بازار به کسب سود از محل افزایش قیمت سهام معطوف بوده است؛ موضوعی که در ادبیات مالی از آن با عنوان Capital Gain  یاد می‌شود. با این حال، در دوره‌هایی که بازار تحت تأثیر ریسک‌های سیاسی، تنش‌های منطقه‌ای و نوسان‌های اقتصادی قرار می‌گیرد، اتکای صرف به رشد قیمت سهام می‌تواند با ریسک بیشتری همراه باشد.

در چنین شرایطی، سود نقدی شرکت‌ها یا همان DPS می‌تواند به عنوان یکی از مهم‌ترین عوامل ایجاد بازده برای سرمایه‌گذاران، به‌ویژه سهامداران بلندمدت، نقش‌آفرینی کند. سودی که از محل عملکرد واقعی شرکت‌ها پرداخت می‌شود و در بسیاری از موارد، نشانه‌ای از سلامت مالی و توان سودآوری بنگاه‌ها به شمار می‌رود.

فردین آقابزرگی، کارشناس بازار سرمایه با اشاره به این موضوع معتقد است بسیاری از سرمایه‌گذاران از این ظرفیت غافل مانده‌اند. او می‌گوید: بسیاری از سرمایه‌گذاران به دلیل تمرکز بر نوسان قیمت سهام، از مزیت سود نقدی غافل می‌شوند؛ در حالی که سود تقسیمی می‌تواند برای سرمایه‌گذاران بلندمدت، بازده کم‌ریسک‌تری به همراه داشته باشد.
بنابراین شرکتی که قادر است بخشی از منابع نقدی خود را میان سهامداران تقسیم کند، از منظر مالی در وضعیت مطلوب‌تری قرار دارد و همین موضوع می‌تواند یکی از معیارهای مهم در ارزیابی کیفیت شرکت‌ها باشد.

کارشناسان بازار سرمایه نیز بر این باورند که در شرایطی که فضای معاملات بیش از هر زمان دیگری از تحولات سیاسی و اخبار بین‌المللی اثر می‌پذیرد، توجه به متغیرهای بنیادی شرکت‌ها اهمیت بیشتری پیدا می‌کند. یکی از این متغیرها، توانایی شرکت در ایجاد جریان نقدی و پرداخت سود به سهامداران است؛ عاملی که می‌تواند بخشی از افت ارزش پرتفوی ناشی از نوسان قیمت‌ها را جبران کند.

آقابزرگی با اشاره به عملکرد شرکت‌ها در فصل مجامع امسال نیز می‌گوید در برخی از شرکت‌ها، قیمت تابلو حتی کمتر از قیمت تئوریک کاهش پیدا کرده است. این موضوع نشان می‌دهد برای سرمایه‌گذارانی که با دیدگاه بلندمدت وارد بازار می‌شوند، بهره‌مندی از سود تقسیمی می‌تواند بازده مناسب و در عین حال کم‌ریسک‌تری به همراه داشته باشد.

به اعتقاد تحلیلگران، افت برخی نمادها کمتر از میزان تعدیل تئوریک پس از تقسیم سود، بیانگر آن است که بازار در برخی سهم‌ها همچنان ارزندگی بنیادی را حفظ کرده و سرمایه‌گذاران بلندمدت می‌توانند علاوه بر دریافت سود نقدی، از ظرفیت رشد آتی قیمت سهام نیز بهره‌مند شوند.

از این منظر، در شرایطی که بازار سرمایه با نااطمینانی‌های بیرونی مواجه است، بازنگری در استراتژی سرمایه‌گذاری و توجه بیشتر به شرکت‌های سودساز و دارای سابقه مناسب در تقسیم سود می‌تواند ریسک سرمایه‌گذاری را کاهش داده و بازدهی پایدارتری برای سهامداران فراهم کند؛ موضوعی که شاید در هیاهوی نوسان‌های روزانه بازار، کمتر مورد توجه قرار گرفته باشد.

/ایسنا